公司发布三季报。2023 年前三季度，公司实现营收 19.88 亿元（-13.43%），归母净利润 2.88 亿元（-52.20%），扣非归母净利润 2.66亿元（-49.27%）；第三季度，公司实现营收 6.81 亿元（-10.36%），归母净利润 0.77 亿元（-55.55%），扣非归母净利润 0.71 亿元（-53.06%）。

　　玻纤供需格局变差，售价下跌致公司业绩显著下滑。根据卓创资讯数据显示，10 月 27 日，全国无碱玻纤纱均价为 3,840 元/吨，较同期下跌约 1,000 元/吨。玻纤价格下跌主要受供需关系恶化影响，2020下半年至 2022 年上半年，玻纤价格处于历史高位，行业处于高景气态势，利润驱动下业内公司不断扩产，据卓创资讯数据显示，2020年 11 月全国玻纤在产产能为 511.3 万吨/年，2023 年 9 月为 696.0 万吨/年。从需求来看，建筑建材、风电、汽车等下游应用领域需求在过去两年也保持增长态势，但自 2022 年下半年以来，受宏观经济和出口下行影响，需求增速开始不及产能扩张速度，行业供不应求态势逐步转为供给过剩。据卓创资讯数据显示，2023 年 9 月全国玻纤库存为 90.13 万吨，对应库存天数为 47.9 天，均处于历史高位。玻纤价格同比大幅回落致使公司业绩显著下滑。

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　　新建产线建设中，看好长期内生增长性。公司 60 万吨/年产线的一期项目正在建设中，其中第一条 15 万吨产线 年初投产。

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　　投资建议：公司作为玻纤产业链一体化布局公司，具备一定的成本、产品和技术优势。短期来看，玻纤行业复苏尚需时日，公司盈利能力可能仍会承受一定压力。长期来看，伴随经济复苏和公司新建产能投产，公司业绩具备较大弹性。预计公司 2023-2025 年营收分别为 27.12、31.70 和 36.52 亿元，归母净利润分别为 4.02、5.16 和 6.17亿元，对应 PE 分别为 12.79、9.96 和 8.34 倍。维持“买入”评级。